民生证券股份有限公司刘文正，解慧新，刘彦菁近期对科念念股份进行考虑并发布了考虑阐发《2024年三季报点评：部分居品价钱调降开心色播，三季度事迹承压》，本阐发对科念念股份给出买入评级，面前股价为28.13元。

科念念股份(300856)

事迹简述：1）24Q1-3营收18.58亿元/YoY+4.69%，归母净利润5.14亿元/YoY-4.11%，扣非归母净利润4.79亿元/yoy-9.0%，筹画性现款流量净额7.69亿元/YoY+25.10%。2）24Q3营收4.53亿元/YoY-22.46%，归母净利润0.93亿元/YoY-50.09%，扣非归母净利润0.78亿元/YoY-56.99%。

受下旅客户去库存及竞争加重影响，24Q3营收同比下滑22%。本年受卑劣库存消化和欧洲天气欠安等短期身分影响，导致防晒剂阛阓举座需求增速不足客岁，但从中恒久来看防晒居品的结尾摧毁需求仍然在抓续增长，况且将来阛阓成漫空间很大，尤其是新式防晒剂现在阛阓还在快速成长阶段，其限度增长和卑劣阛阓控制的加多是相互促进的。

由于部分居品价钱调降，24Q3毛利率同比下滑13pct。盈利才调方面，24Q1-3毛利率45.29%/YoY-4.32pct，归母净利率27.68%/YoY-2.54pct，24Q3毛利率37.37%/YoY-12.73pct，主要因为公司居品价钱有所调降，其中传统防晒剂HMS、OCT的价钱或受到影响而调降，AVB、OMC价钱或相对悠闲。归母净利率20.46%/YoY-11.33pct。费率方面，24Q1-3销售/处置/研发用度率为1.29%/7.48%/4.84%，区别同比变化-0.10/+0.04/+0.18pct，24Q3销售/处置/研发用度率为0.72%/8.97%/5.50%，区别同比变化-0.18/+1.68/+1.67pct。

新产线投产外洋和产能投建奏凯。24年以来，公司完成了年产1000吨P-S产线的投产试开动，并加速激动氨基酸表活和PO等洗护类新址品的阛阓实行；24年7月初马来西亚年产1万吨防晒系列居品步地开工，公司瞻望于2025年下半年投放阛阓。

新品产能不绝落地，进一步开放成漫空间。公司23年完成了马鞍山科念念5000吨/年扩产步地部分产线的成就和试分娩，AVB、PA、EHT的产能限度进一步进步。面前在建步地包括安庆科念念高端个护品及合成香料（一期）和3200吨/年高端个护品步地，首批步地1.28万吨/年氨基酸表活、3000吨/年去屑剂PO接踵建成并投产，2600吨/年高端个护品步地基本成就完成。在研步地包括二氧化钛和氧化锌物理防晒剂、高端润肤剂、高效保湿剂等。

投资提倡：公司新品抓续投产，但24年行业发生阶段性变化，主如果卑劣去库以及行业竞争加重的影响，使得公司全年收入和利润或承压，其中传统防晒剂受到较大影响。将来2-3年新步地不绝投产，以及卑劣去库截止、行业供需情况改善后，收入端与毛利率有望逐步建筑。瞻望24-26年归母净利润为6.74/7.68/8.84亿元，同比-8.1%/13.9%/15.0%，对应PE为14/12/11X，守护“保举”评级。

风险教导：外洋需求不足预期，新步地落地不足预期，出口老本大幅变化。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，西部证券李雯考虑员团队对该股考虑较为真切，近三年预测准确度均值为79.85%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.93亿，凭据现价换算的预测PE为10.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增抓评级3家；往时90天内机构运筹帷幄均价为42.16。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成开心色播，不组成投资提倡。