开首：中国星河策略黑丝 探花

　　中枢不雅点

　　本周A股行情：（1）本周（3月10日-3月14日），全A指数上升1.49%。上证50、沪深300分辩上升2.18%、1.59%，相对跑赢全A指数。上证指数、北证50、深证成指、中证1000、创业板指也录得上升。而科创50下落1.76%。周一至周四商场总体震憾，科技股呈现整理态势。周五在战略利好预期提振下，上证指数站上3400点，消耗和金融板块领涨商场。（2）从作风来看，本周沪深300（1.59%）涨幅高于中证1000（0.97%）。消耗作风显贵上升，涨幅达3.54%，金融作风也涨超2%，而成长作风和富厚作风涨幅相对靠后。（3）从行业来看，本周一级行业涨多跌少，其中，大消耗相干行业行情凸起。涨幅靠前的三个行业纪律为好意思容照管、食物饮料、煤炭，涨幅分辩为8.18%、6.19%、4.84%。想象机、机械开拓、电子行业则有所回调。

　　本周资金流向：（1）本周A股商场交投活跃度先降后升。日均成交额为16557亿元，较上周下降451.91亿元；日均换手率为1.7499%，较上周下降0.01个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为2009.73亿元，较上周下降43.80亿元。本周融资和融券余额均上升。（3）按基金成立日统计，本周新成立基金32只，刊行份额为178.07亿份。其中，权利类基金共有25只，刊行份额101.84亿份，较上周下降12.81亿份，本周份额占比57.19%，较上周上升2.22个百分点。

　　本周估值变动：本周A股宽基指数估值无数上行。全A指数PE（TTM）估值较上周上升1.45%至19.21倍，处于2010年以来64.43%分位数；全A指数PB（LF）估值上升1.47%至1.64倍，处于2010年以来27.68%分位数。全A股债利差为3.3747%，高于3年休养均值，处于2010年以来71.04%分位数。

　　消耗板块战略利好：国新办将于3月17日下昼3时举行新闻发布会，先容提振消耗关连情况，伏击部门郑重东谈主将出席。此前，国度发展矫正委主任郑栅洁暗示，提振消耗专项活动决策很快将公布实行。现时来看，前期涨幅较高的科技板块里面出现一定不对，投资者仍在热心确立契机。而估值处于相对低位、受益于战略扶植的大消耗板块或将受到商场的更多热心。

　　A股商场投资瞻望：中永恒来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质分娩力加速发展重复一系列战略提振下，A股商场估值重构契机较大。跟着存量战略加速落实，一揽子增量战略加力推出，国内经济基本面有望呈现出徐徐改善态势。中永恒资金加速入市的配景下，商场开动趋于富厚，投资者信心将进一步增强。后续还需热心特朗普对华战略以及国内经济基本面设立节律的扰动。总体来看，A股商场有望呈现出震憾上行的特征。确立方面，提议热心（1）基于自主可控逻辑与发展新质分娩力条目的科技改进主题。（2）扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题。（3）络续看好安全旯旮较高的红利板块，要点热心央国企。

　　风险提醒

　　国内战略力度及收尾不足预期风险；地缘成分扰动风险；商场心思不富厚风险。

　　正文

　　一、本周行情总结

　　（一）指数行情黑丝 探花

　　本周（2025年3月10日-3月14日，下同），全A指数上升1.49%。上证50、沪深300分辩上升2.18%、1.59%，相对跑赢全A指数。上证指数、北证50、深证成指、中证1000、创业板指也录得上升。而科创50下落1.76%。周一至周四商场总体震憾，科技股呈现整理态势。周五在战略利好预期提振下，上证指数站上3400点，消耗和金融板块领涨商场。

　　从作风来看，本周沪深300（1.59%）涨幅高于中证1000（0.97%）；消耗作风显贵上升，涨幅达3.54%，金融作风也涨超2%，而成长作风和富厚作风涨幅相对靠后。

　　从行业来看，本周一级行业涨多跌少，其中，大消耗相干行业行情凸起。涨幅靠前的三个行业纪律为好意思容照管、食物饮料、煤炭，涨幅分辩为8.18%、6.19%、4.84%。想象机、机械开拓、电子行业则有所回调。

　　二级行业进展来看，本周收益率前五的行业纪律是焦炭Ⅱ、饰品、渔业、个护用品、其他电源开拓Ⅱ；收益率靠后的行业纪律是软件开发、自动化开拓、半导体、电子化学品Ⅱ、金属新材料。

　　（二）资金流向

　　本周A股商场交投活跃度先降后升。日均成交额为16557亿元，较上周日均成交额下降451.91亿元；日均换手率为1.7499%，较上周日均换手率下降0.01个百分点。

　　本周北向资金日均成交额为2009.73亿元，较上周的日均成交额下降43.80亿元。本周融资和融券余额均上升。截止2025年3月13日（周四），融资融券余额为19282.29亿元，较上周五上升172.33亿元。其中，融资余额为19162.33亿元，上升169.86亿元；融券余额119.96亿元，上升2.47亿元。

　　本周新成立基金中，权利类基金占比环比小幅上升。按基金成立日统计，本周新成立基金32只，刊行份额为178.07亿份。其中，本周新刊行基金中，权利类基金（包括股票型基金和夹杂型基金）共有25只，刊行份额101.84亿份，较上周下降12.81亿份，本周份额占比57.19%，较上周上升2.22个百分点。

　　按上市日历统计，本周IPO派别为2家，召募资金金额21.75亿元，再融资派别为4家，召募资金金额132.23亿元。

　　下周商场资金流出压力将较本周下降。本周共有39家公司限售股陆续解禁，共计解禁16.60亿股，解禁总市值331.84亿元；下周（3月17日-3月23日）猜想共有28家公司限售股陆续解禁，共计解禁6.35亿股，按3月14日收盘价想象，解禁总市值约为126.65亿元。

　　（三）估值变动

　　本周A股宽基指数估值无数上行。截止2025年3月14日，全A指数PE（TTM）估值较上周上升1.45%至19.21倍，处于2010年以来64.43%分位数，处于历史中等水平；全A指数PB（LF）估值本周上升1.47%至1.64倍，处于2010年以来27.68%分位数，处于历史较低水平。

　　本周国债收益率震憾上行，截止2025年3月14日，10年期国债收益率为1.8317%，较上周上行3.15BP；10年期国债期货活跃合约收盘价为107.58元，较上周下降0.05%。据此想象，3月14日，全A股债利差为3.3747%，高于3年休养均值（3.3318%），处于2010年以来从低到高71.04%分位数水平。

　　从行业层面来看，本周31个一级行业中，28个行业估值上升，其余行业估值下落。行业市盈率、市净率估值走势与指数收盘价走势总体接近。截止3月14日，从市盈率估值来看，共有11个行业估值高于2010年以来50%分位数水平，有14个行业的估值处于2010年以来20%-50%分位数区间，另外6个行业估值低于2010年以来20%分位数水平。其中，房地产、想象机、汽车的PE估值分位数较高，分辩处于2010年以来97.02%、93.87%、82.29%分位数水平；社会劳动、公用职业、农林牧渔的PE估值分位数较低，分辩处于2010年以来5.18%、8.31%、9.48%分位数水平。

　　二、改日投资瞻望

　　国新办将于3月17日下昼3时举行新闻发布会，先容提振消耗关连情况，伏击部门郑重东谈主将出席。此前，政府责任论说在2025年政府责任任务中要紧提到“放肆提振消耗、提升投资效益，全所在扩大国内需求”，要点凸起实行提振消耗专项活动，波及消耗品以旧换新、新式消耗等界限。3月6日，国度发展矫正委主任郑栅洁暗示，提振消耗专项活动决策很快将公布实行。现时来看，前期涨幅较高的科技板块里面出现一定不对，投资者仍在热心确立契机。而估值处于相对低位、受益于战略扶植的大消耗板块或将受到商场的更多热心。

　　中永恒来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质分娩力加速发展重复一系列战略提振下，A股商场估值重构契机较大。跟着存量战略加速落实，一揽子增量战略加力推出，国内经济基本面有望呈现出徐徐改善态势。中永恒资金加速入市的配景下，商场开动趋于富厚，投资者信心将进一步增强。后续还需热心特朗普对华战略以及国内经济基本面设立节律的扰动。总体来看，A股商场有望呈现出震憾上行的特征。

　　确立方面，要点热心以下几个界限：（1）基于自主可控逻辑与发展新质分娩力条目的科技改进主题。近期产业突破性进展有劲提振了国内产业冲突外部阻塞和达成本身发展的信心，同期也在助力“AI+”诳骗端加速落地。短期来看，在阅历大幅上升行情后个股层面出现一定休养，但邻接政府责任论说来看，新质分娩力的建设是要点所在，中永恒视角下，科技改进主题仍将是新一轮的行情干线。（2）扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题。政府责任论说将“放肆提振消耗、提升投资效益，全所在扩大国内需求”列为2025年政府责任任务的首位。其中，在战略扶植与中永恒资金加速入市配景下，“两重”、“两新”主题值得要点热心。（3）络续看好安全旯旮较高的红利板块，要点热心矫正潜入配景下的央国企主题。岁首以来，在商场利率震憾上行，科技股行情火热的配景下，红利板块合座休养，现时已回到确立区间。在外围成分扰动重复中永恒资金入市的配景下，安全旯旮较高的财富仍有确立价值。

　　三、风险提醒

　　国内战略力度及收尾不足预期风险；地缘成分扰动风险；商场心思不富厚风险。

包袱裁剪：何俊熹 黑丝 探花